Il fondo che neutralizza
il rischio del mercato
Lars Schickentanz, Direttore Investimenti di PRIMA sgr,
vede l'innovazione finanziaria al servizio dei risparmiatori.
Dr. Schickentanz, parliamo di Market Neutral Europe, il vostro nuovo prodotto lanciato in questi giorni. Si tratta di una novità per il mercato del risparmio gestito, ci spiega il perchè?
Il prodotto è stato generato dalla nostra sicav irlandese, Bright Oak, e per capire perché rappresenta una novità è importante comprenderne la filosofia. Come è noto, il rendimento nel tempo di qualsiasi portafoglio azionario risulta dalla somma di due fattori: l'andamento del mercato di riferimento (beta) e il contributo positivo o negativo delle scelte effettuate dal gestore (alpha), cioè la sua capacità di fare meglio del mercato, in pratica guadagnare di più quando il mercato sale, perdere di meno quando il mercato scende.
Con Market Neutral Europe noi elimineremo l'effetto mercato e trasferiremo ai sottoscrittori, in aggiunta al rendimento del mercato monetario, il plusvalore che sapremo estrarre nel tempo attraverso le nostre scelte di gestione: esposizione sui settori più performanti, selezione delle aziende con le migliori prospettive borsistiche ecc.. In pratica i sottoscrittori di questo fondo si vedranno riconosciuto il valore dalla gestione attiva senza essere esposti alla volatilità dei listini.
Lei è un affermato gestore di investimenti azionari. Come mai si occuperà di un fondo che aspira a realizzare performance "concorrenti" a quelle ottenibili nel mondo obbligazionario?
La fonte di performance di Market Neutral Europe resta sempre il mercato azionario quindi io continuerò a fare il mio "mestiere" occupandomi di aziende quotate e borse europee.
Oggi però, grazie al cambiamento del quadro normativo, abbiamo la possibilità di utilizzare metodologie e tecniche gestionali prima riservate solo agli hedge fund. Riusciamo così a diversificare le fonti di rendimento dei nostri prodotti e ad integrare più facilmente l'innovazione finanziaria a favore delle esigenze dei risparmiatori finali.
Da chi sarà gestito e come sarà costruito il portafoglio di Market Neutral Europe?
Trattandosi di un prodotto che ha nel mercato azionario europeo il suo bacino di investimento, le scelte allocative del fondo verranno prese dal team che cura la gestione di Ducato Geo Europa, che da un decennio consegna ai suoi sottoscrittori risultati di grande qualità.
Conseguentemente il portafoglio del nuovo fondo tenderà, per quanto possibile, a "replicare" quello di Ducato Geo Europa con la differenza che su Market Neutral Europe verrà sistematicamente effettuata una copertura del portafoglio con strumenti in grado di isolare l'alpha prodotto dalla gestione ed incorporarlo nel fondo.
Questo significa che per le performance dei clienti di Market Neutral Europe l'andamento dei mercati sarà ininfluente?
Proprio così. I sottoscrittori di questo prodotto saranno indifferenti al fatto che le Borse europee scendano o salgano. Saranno invece interessati al "se" ed al "quanto" io ed il mio team saremo capaci di fare meglio del mercato indipendentemente dalla sua direzione, perchè questo costituirà la loro principale fonte di rendimento.
Per quali motivi un cliente dovrebbe acquistare un prodotto come questo?
Il suo punto di forza risiede nella diversificazione delle fonti di rendimento. L'esperienza della crisi degli ultimi anni dimostra che di fronte a shock importanti le "normali" dinamiche di mercato e le relazioni esistenti in condizione di stabilità possono conoscere temporanei, pericolosi blackout. E' molto importante, in simili condizioni, avere in portafoglio prodotti le cui performance dipendono da fattori diversi tra loro.
Questo nuovo prodotto non ha infatti alcun legame con il ciclo ribasso/rialzo dei tassi che guida le performance del mercato obbligazionario, né con variabili macroeconomiche di qualsiasi natura. Proprio per questa sua caratteristica, Market Neutral Europe può diventare un'opportunità sia per potenziare le performance complessive di un portafoglio obbligazionario attraverso una fonte di redditività complementare, sia per "stabilizzare" nel tempo i suoi risultati, sottraendoli alla volatilità dei mercati.
